In Mikrofinanz inves­tieren und die Welt ein wenig besser machen

Immer mehr Banken bieten Nachhaltigkeitsfonds an. ­Viele dieser Fonds sind aber überhaupt nicht nach­haltig. Dies zeigte unter anderem eine Studie von Greenpeace vor zwei Jahren, welche auf die Klimafreundlichkeit fokussierte. In den meisten Fällen würden Anlagefonds, die mit einschlägigen Kriterien zu ESG (Evironment, Social, Governance) werben, sich kaum von traditionellen Fonds unterscheiden, be­mängelte die Umwelt­organisation damals (vgl. moneta 3/2021). 
Einzelne Banken gehen deshalb einen Schritt weiter und setzen auf wirkungsorientiertes Anlegen oder, neudeutsch, Impact-Investing: «Es geht darum, mit dem investierten Geld eine direkte soziale und ökologische Wirkung sowie eine finanzielle Rendite zu erzielen», sagt Christine Meier von der Vermögensverwaltung der ­Alternativen Bank Schweiz (ABS). Investitionen, die einem Unternehmen oder einem Projekt neu zufliessen, erzielen eine direkte Wirkung. Wer dagegen Aktien und Obligationen an der Börse kauft, erreicht eine indirekte Wirkung, weil das Geld bloss dem Handel zwischen den Geldgeberinnen und -gebern dient. Durch ein aktives Engagement mit Unternehmen kann aber ­eine direkte Wirkung erzielt werden, sofern der Dialog zu einer positiven Veränderung führt.

Wege aus der Armut öffnen
Eine Pionierrolle beim wirkungsorientierten Anlegen spielt die Mikrofinanz vorwiegend in Schwellenländern: Mikrofinanzinstitute verleihen kleine Kredite an lokale Unternehmerinnen und Unternehmer über­wiegend in ländlichen Gebieten, die keinen Zugang zum traditionellen Bankensystem haben. Ein Vorreiter auf diesem Gebiet war Muhammad Yunus in Bangladesch. In den Siebzigerjahren begann er, Mikrokredite an haushaltsbasierte Unternehmen zu verleihen, und gründete später die Grameen Bank. 2006 erhielt er für sein Engagement den Friedensnobelpreis. 
Heute in diesem Bereich tätig ist zum Beispiel die Enabling Qapital mit Sitz in der Schweiz. Über einen speziellen Anlagefonds finanziert sie 126 Mikrofinanzinstitute in 45 Ländern. Gemeinsam erreichen diese 12 Millionen Endkundinnen und -kunden, wie Roger R. Müller, Managing Partner von Enabling Qapital, erläutert. «Der grösste Markt ist dabei Indien. Dieser Staat hat 1,4 Milliarden Einwohnerinnen und Einwohner – mehr als ganz Afrika!», sagt Müller. 
Verliehen werden meist Kredite von ein paar Hundert Dollar an Kleinunternehmerinnen wie die junge Inderin Meghana (vgl. separaten Artikel). Sie kaufte sich von ihrem Mikrokredit eine Kuh, um Milch zu produ­zieren und an eine Kooperative zu verkaufen. Im landwirtschaftlichen Bereich können auch Kredite für Schafzucht oder für Saatgut erteilt werden. Darüber hinaus sind auch Finanzmittel für das Betreiben einer Manufaktur, ­eines Dienstleistungsbetriebes oder eines kleinen Kiosks möglich. Primäres Ziel von Mikrokrediten ist es, die ­Armut in Schwellenländern wie Indien, Ecuador oder auch vielen afrikanischen Staaten zu bekämpfen und neue Arbeitsplätze zu schaffen.
75 Prozent der Personen, die einen solchen kleinen Kredit erhalten, sind Frauen. «Das formelle Bankensystem übergeht Frauen in vielen Ländern», erklärt Müller. Weil sie angeblich zu wenig Sicherheiten böten und häufig im informellen Sektor tätig seien. Männer ar­beiteten eher in traditionellen Jobs. Zugleich betont er, dass Mikro­finanzinstitute mit Frauen im Durchschnitt bessere ­Erfahrungen gemacht haben, weil diese tendenziell ­längerfristig planen würden. Die Enabling Qapital wählt die Mikrofinanzinstitute sorgfältig aus und besucht sie zu diesem Zweck vor Ort. Ein wichtiges Kriterium dieser Prüfungen sei unter anderem, wie hoch die verlangten Zinsen seien und ob es Bildungsangebote in Finanzwesen für die Kreditnehmenden gebe, so Müller. 

Über 75 Prozent der Personen, die einen Kleinkredit erhalten, sind Frauen, da das formelle Bankensystem sie in vielen Ländern übergeht. Der Mikro­kredit bietet den Kleinunter­nehmerinnen die Möglichkeit, ihren Lebenstandard zu ver­bessern – zum Beispiel mit einem Kauf­laden in einem Aussenbezirk von Bangalore in Indien.

Wirksam und risikoarm
Die ABS wie auch einige Schweizer Pensionskassen sind in den Anlagefonds der Enabling Qapital investiert. Deren gesamtes Kapital beträgt gut 600 Millionen Franken. Christine Meier von der ABS sagt, dass Mikrofinanzinvestitionen zusätzlich zu ihrer positiven und direkten Wirkung bei der Armutsbekämpfung auch risikoarm seien: Im Mikrofinanzbereich gebe es kaum Zahlungsausfälle, so die ABS-Vermögensverwalterin, weil die Mikrofinanzinstitute sorgfältig selektiert und umfassend geprüft werden und sie ihre Kundinnen und Kunden sehr gut kennen würden. «Investitionen in die Mikrofinanz sind somit auch ein Instrument zur Diversifikation von Anlagen, da sie nicht direkt mit den Finanzmärkten korrelieren und sehr geringe Schwankungen aufweisen», betont sie. 
Die ABS bietet auch Impact-Fonds für die Förderung erneuerbarer Energie in den Schwellen- und Industrieländern, für eine nachhaltige Landwirtschaft und für Biodiversität an. Ziel solcher Investitionen ist ebenfalls, eine möglichst grosse Wirkung für die Realwirtschaft zu erzielen: Das Geld fliesst direkt in Unternehmen und Projekte mit positiver Wirkung. Leitlinie dabei sind die insgesamt 17 Uno-Ziele für nachhaltige Entwicklung von der Überwindung der Armut bis zur Friedensförderung. Insgesamt können Kundinnen und Kunden bei der ABS-Vermögensverwaltung zwischen fünf verschiedenen Strategien wählen und dabei von 20 Prozent bis zu 100 Prozent auf wirkungsorientierte Anlagen setzen. 

Kontroversen offenlegen
Die ABS berücksichtigt bei allen ihren Investitionen so­ziale und ökologische Mindestanforderungen: Zum Beispiel investiert sie nicht in Unternehmen, die «massgeblich zur Beschleunigung des Klimawandels beitragen». Kommt es bei Investitionen in Mikrofinanzinstitute zu keinem Widerspruch mit diesen Grundprinzipien? Tatsächlich ist dies nicht ganz auszuschliessen. «Es ist eine Kontroverse, die wir gegenüber unseren Kundinnen und Kunden offenlegen», sagt Marco Bernegger, Leiter der Anlageberatung am ABS-Standort in Zürich. «Wir können nicht dafür garantieren, dass eine Kleinbäuerin sich von ihrem Mikrokredit nicht zum Beispiel Saatgut kauft, das ABS-Ausschlusskriterien wie Gentechnik tangiert. Mikrokredite haben ihre Stärke und ihre Priorität, in ihrer direkten Wirkung und in der Armutsbekämpfung.» 
Andere Probleme bei Mikrokrediten konnten bereits wirksam angegangen werden: In Indien zum Beispiel hätten früher einzelne Personen mehrere Mikrokredite bei verschiedenen Instituten aufgenommen, erklärt Benjamin Sturzenegger vom ABS-Team für Nachhaltigkeitsanalyse. «Inzwischen gibt es ein zentrales Register, sodass das Problem der Überschuldung damit entschärft werden konnte», hält er fest. 
Um die Wirksamkeit der Mikrofinanzinstrumente zu prüfen, würden die Mikrofinanzinstitute vor Ort Umfragen machen, so Sturzenegger. So würden Kreditnehmerinnen und -nehmer gefragt, wie sie wohnen, zum Beispiel, ob sie ein Dach über dem Kopf haben und wie viele Kinder sie hätten. Solche Befragungen werden nach einer gewissen Zeit wiederholt, und man versucht auf diese Weise, Fortschritte in der wirtschaftlichen Entwicklung abzulesen. 
Zudem bieten die Mikrofinanzinstitute auch Versicherungen an, ein wichtiges Auffangnetz für den Notfall: Die Kleinbäuerin Meghana im erwähnten Beispiel konnte ihre Kuh gegen Krankheit und Todesfall versichern. Absicherungen gegen Ernteausfall sind ebenfalls möglich. So reduziert sich das Risiko, dass sich die Not der ohnehin schon vulnerablen Kreditnehmerinnen weiter verschärft.